주말이라고 조용한 건 아니었다. 시장은 쉬어도 뉴스는 쉬지 않는다. 20일 장외에서 전해진 중동발 소식은 꽤 묵직했다. 제네바 합의 서명이 깨졌고, 미-이란 협상에 돌발 암초가 걸렸다. 다음 주 6월 넷째 주에는 워싱턴 협상, 마이크론 실적, PCE 물가지수 발표가 한꺼번에 몰려 있다. 셋 중 하나만 어긋나도 증시는 흔들린다.

주요 글로벌 증시 및 국내 증시 종합 요약 차트

스위스 제네바에서 열릴 예정이었던 미-이란 합의 서명식이 전격 보류됐다. 발단은 이스라엘군과 레바논 헤즈볼라의 무력 충돌이었다. 이스라엘이 레바논 남부를 강하게 밀어붙이고 레바논도 맞받아치면서 사상자가 나왔고, 지정학적 긴장이 다시 치고 올라왔다.

이란은 헤즈볼라 문제 해결을 협상 타결의 선결 조건으로 내세우며 서명을 미뤘다. 미국은 주도권이 자기 쪽에 있다며 이란 주장을 일축했고, 이란은 미국이 다급하게 밀어붙였다고 맞불을 놓았다. 반사실적으로 생각해보자 — 만약 이 설전이 진짜 결렬이 아니라 협상 테이블에서 유리한 자리를 차지하려는 기싸움이라면? 그렇다면 지금의 긴장은 협상 타결 직전에 흔히 나오는 소음일 수 있다. 호르무즈 해협 통제권 문제까지 얽혀 있어 해상 물류 불안은 당분간 남아있겠지만, 이게 실제 차단으로 이어질지는 솔직히 나도 모르겠다.

23일부터 25일까지 워싱턴에서 이스라엘-레바논 평화 협상이 열린다. 그것만으로도 변수인데, 증시를 흔들 대형 이벤트가 두 개 더 겹쳐 있다.

24일에는 마이크론 실적 발표다. 메모리 반도체 업황의 실질적인 온도계 역할을 하는 숫자다. 25일에는 연준이 가장 믿는 물가 지표인 개인소비지출(PCE)이 나온다. 반사실적으로 생각해보면 — 만약 마이크론이 기대를 밑돌고 PCE가 예상보다 높게 나온다면? 두 가지가 동시에 나쁜 방향으로 튀면 중동 협상 결렬보다 더 깊은 충격을 줄 수 있다. 이번 주말 내내 그 가능성이 머릿속을 맴돌았다.

글로벌 자산운용사들의 진단에 따르면, 올해 S&P 500의 사상 최고치 행진은 꽤 좁은 구조 위에서 이루어졌다. 시가총액 증가분 대부분이 기술·에너지 일부 업종에 쏠렸고, 나머지 대다수 종목 시가총액은 오히려 줄었다.

쏠림이 심하다는 건 뒤집으면 약점이다. 마이크론 실적이 기대를 못 채우는 순간, 반도체 주도 장세가 끝났다는 신호로 읽힐 수 있다. 그때 순환매가 다른 업종으로 흘러가면 다행이겠지만 — 레버리지 청산과 인덱스 펀드 자금 유출로 이어지면 전 섹터가 동반 하락 압력을 받는다. 물가가 안정되더라도 성장 엔진이 꺼지면 버티기 어렵다. 이게 기우인지 아닌지는 다음 주 숫자들이 알려줄 것이다.